首页 > 3C行业大而不强，高景气度仍将延续：3C产品是指计算机、通信以及消费电子类产品，传统的3C产品通常包括电脑、平板电脑、手机、数码相机、电视机等硬件设备，目前已经进入到稳定增长期；而以智能可穿戴设备、VR/AR设备终端、娱乐机器人等为代表的新兴3C产品又为行业的增长带来了新的活力。据FMI预测，未来5年全球3C市场将以15.5%的复合增长率增长，到2020年，全球3C市场规模有望达到2.98万亿美元。我国是全球3C制造业中心，产能居于全球首位，但是普遍处在产业链的下游，企业利润严重偏低。随着我国人口红利的逐渐消失，提高3C生产设备的自动化率是解决行业成本的唯一途径。
3C设备“消费品”属性明显，成行业增长重要驱动力：随着行业竞争愈发激烈以及为了更好的迎合消费者，3C产品的更新换代周期越来越快。例如，全国每月平均新上市115种新手机，苹果产品的更新换代周期只有355天。由于3C设备是高度定制化的，几乎每一代新产品都需要重新更换生产线，3C设备由于其快速的更换需求而表现出越来越强的消费属性。我国3C设备行业的市场空间预计3614亿，但是自动化设备渗透率很低，约15%-25%，预计到2020年自动化设备空间可以提升到2500亿元。近些年3C行业固定资产投资增速远超行业增速，在人口红利逐渐消失的情况下，自动化成为行业增长的关键驱动力。
3C设备主要分为三部分，国内企业在其中扮演重要角色：3C设备涉及范围广，种类繁多，单一款手机便涉及到几十甚至上百种。按照流程，主要可以分为前段的核心零部件设备（例如PCB板、触摸屏、机壳、摄像头等）中段的模组设备（例如表面贴装模组设备、平板显示模组设备等）以及后段的整机组装检测设备（例如机器手、自动防水检测设备、封装设备等）。我国设备生产商在3C领域中占据重要地位，一是得益于我国3C零部件厂商的蓬勃发展，丰富了下游国产设备的采购；二是因为国产设备商能够在保持品质的同时兼具价格优势。
以Iphone为例，看未来设备发展趋势：为了迎接Iphone 10周年，苹果明年很有可能集中推出3款新手机，销售数量预期会有明显增长，带动上游设备行业需求增长。从功能上来看，OLED显示屏、双面玻璃机身、无线充电、人脸识别等功能有望推出，利好相应设备企业。相关公司包括智云股份、正业科技、长园集团、胜利精密、联得装备、东山精密等。
风险提示：3C行业增速回落、Iphone新功能未能如期推出
一、3C自动化大浪潮正在开启，预计2020年市场增量1600亿元
3C产品是指计算机（Computer）、通信（Communication）以及消费类电子产品（Consumer Electronics）三者。传统的3C产品通常包括电脑、平板电脑、手机、数码相机、电视机、影音播放之硬件设备或数字音频播放器等；新兴的3C产品主要包括智能手表、健身追踪设备等在内的智能可穿戴设备、VR/AR设备终端、娱乐机器人、消费级无人机、智能家居等在内的电子产品。
1.1 3C市场空间巨大，高景气仍将延续
1.1.1. 传统3C产品进入红海市场，存量时代行业增速达到个位数
自2007年苹果公司推出第一代iPhone以及2008年第一款搭载Android系统的手机诞生，以智能手机为代表的传统3C行业进入了为期5年以上快速增长期，并于2013年出货量首次突破10亿部，之后行业增速便不断放缓。据IDC（国际数据公司）统计，截止至2015年，全球智能手机出货量达14.33亿部，同比增长10.08%，并预计2016年出货量达到15.22亿部，同比增速首次达到个位数6.22%；而平板电脑2015年出货量1.99亿部，同比下滑11.95%。
尽管目前以智能手机、平板电脑、传统PC等为代表的传统3C行业已经逐步走进存量争夺的红海市场，行业的基数已经足够大，但行业的景气度依然延续。传统3C产品未来的发展将以创新和优化为导向，尤其在硬件领域的技术争夺和竞争将愈加激烈，这将直接带动硬件生产设备的需求，上游设备将迎来新机遇。
1.1.2.新兴3C产品对行业扩容，中长期看不到天花板
自2015年以来，智能可穿戴设备以及VR/AR设备迎来高速增速期，新兴3C产品的问世给3C行业注入了新的活力，整个3C行业始终维持着较高的景气度。
智能可穿戴设备方面。据IDC统计，在健身追踪设备和Apple Watch日益流行的推动下，2015年全年出货量为7810万部，同比增速高达171.6%，此外据英国咨询公司CCSInsight的可穿戴设备前景报告显示，预计2016年可穿戴式行业规模将达140亿美元，并预计2020年将售出4.11亿件智能穿戴设备，总价值达340亿美元。
VR/AR方面。据IDC发布的最新报告显示，预计全球AR/VR行业收入将从2016年的52亿美元，增长到2020年的1620亿美元。也就是说，预计虚拟现实和增强现实市场将在2015-2020年间实现136%的复合年增长率。
据此，预计未来5年，仅智能可穿戴设备和VR/AR设备就将带来约2000亿美元的增量空间，而对娱乐机器人、智能家居等其余消费电子产品，其增长潜力更不容小觑，中长期行业看不到天花板。
1.1.3.全球3C行业市场规模1.45万亿美元，预计2020年达到2.98万亿美元
根据美国消费电子协会（CEA）与权威消费电子市场咨询公司GFK统计，2013年全球消费电子产业销售总额达1.12万亿美元。根据FMI发布的消费电子市场调查报告《消费电子市场：全球行业分析与机遇评估，《2015-2020》的统计数据，2015年全球消费电子市场规模约1.45万亿美元。其中FMI的统计范围涵盖了消费电子（手机、电视、平板电脑、机顶盒、PC、数码相机、游戏主机、打印机等）、可穿戴设备和智能家居（智能家电、智能厨房、及智能安防和空调等）设备三大类产品，因此可以近似认为等价于3C行业。
FMI预测，基于可穿戴设备和智能家居的高度景气，预计未来5年全球消费电子市场将以15.5%的复合增长率增长，全球消费电子市场规模2020年将高达2.98万亿美元，整个3C行业高景气仍将延续。
1.2 我国3C制造业现状：大而不强，成本控制问题首当其冲
1.2.1. 我国是全球3C制造业的中心，产能位居全球之首
鉴于我国广阔的消费市场、成熟的制造能力以及廉价的生产要素等原因，国际消费电子产品生产基地大规模向中国转移，目前全球前十大消费电子制造商都已在我国投资建厂，造就了我国在全球消费电子制造领域的中心地位。以智能手机为例，2014-2015年我国智能手机出货量分别达到3.89亿部和4.57亿部，占全球智能手机的出货量比重高达31.15%和31.89%，位居各国之首。
1.2.2.产业链普遍处于下游环节，企业利润严重偏低
尽管我国3C产能居全球之首，但主要以代工形式存在，核心软硬件技术被外资掌控。例如在智能手机领域，核心电子元器件、基带芯片及操作系统产品基本被国外企业把控，产业自主可控能力薄弱。在芯片和元器件方面，CPU、传感器、大容量存储芯片，甚至高分辨率的显示器等80%以上主要依赖国外巨头供给。
由于我国在3C领域普遍处于产业链中下游环节，附加值较低，因此国产智能终端普遍形成了高成本、高销量、低价格的不利现状，盈利能力、产品溢价能力和业务利润率明显不足。《移动智能终端产业发展白皮书（2015）》显示：近年来，苹果和三星两家厂商占据了全球利润的100%以上，国产全部厂商加起来不到4%（由于部分厂家亏损）。此外，智能手机产业链条中高端环节基本被跨国巨头把控，如芯片厂商中美国高通公司一家独大，占据3G和4G芯片市场出货量份额的94%，并获得了2014年前三季度66%的基带芯片销售额市场占有率。国内企业仍普遍处于劳动密集型的生产制造和低端加工配套环节，成本控制问题亟待解决。
1.3 提高生产设备自动化率是解决3C行业成本问题的唯一途径
根据国家统计局数据，目前我国老龄化趋势不断加重，65岁及以上人口数量与占比不断升高，目前每10个中国人中，就有1个是65岁以上的老人，每6个中国人中，就有将近1个人年龄在60岁以上。2012-2015年期间16-60岁的劳动年龄人口连续4年下降，共计减少1447万人，据社科院《经济蓝皮书夏季号：中国经济增长报告（2014~2015）》中预测，2016-2020年中国劳动力投入增长率估计为-0.9%，劳动年龄人口增长速度将面临快速下滑的趋势。
劳动力的减少导致制造业劳动力成本上升，进而造成单位劳动力成本的上升。据牛津研究院（Oxford Economics）分析，中国制造业的劳动力生产效率在可比国家中排名垫底，且提升速度缓慢，但薪酬的增长速度远远超过生产效率的增长速度，导致中国制造业的劳动力成本仅比美国低4%。
劳动力成本的上涨导致生产成本竞争力的下降，终端巨头开始逐步计划将产能外迁至新兴经济体以寻求更廉价的生产成本。据华强电子网报道，三星电子40%到50%的智能手机，均在越南的北宁和太原两省的两座厂房内生产，总投资额约25亿美元，此外三星于2015年在胡志明市兴建一座消费电子生产园区，打算2020年左右将把投资金额从14亿美元提高到20亿美元；据印度经济时报称，在考虑了印度的其他几个邦后，富士康有意在马哈拉施特拉邦买下 1200公顷土地，将投资100亿美元建新的制造厂全用于生产iPhone。据悉，富士康计划在2020年之前在印度建设10至12座工厂，超过1百万员工。苹果CEO蒂姆·库克表达了对印度市场的信心，他认为如今的印度市场就像是10年之前的中国。
无论是越南还是印度，“东南亚制造”正在趋势性的不断吞噬着“中国制造”的市场份额，3C产业作为典型的劳动密集型产业，其竞争优势正被劳动力成本的上升而逐渐削弱，因此企业只能提升自动化水平，一方面通过实现机器换人可以减少对劳动力的需求，另一方面能够通过提高生产效率降低生产成本。
以ZTE中兴为例，据第一财经日报报道，在西安高新区长安通讯产业园中，中兴正在打造25条自动化生产线，生产线从单板测试加载、全自动化分板点胶、整机音频测试、整机软件加载等使用的都是全流程自动化生产，并且该工厂某些环节实现的是全自动化生产，相比之前传统生产线产量提升了40%，人工成本降低了近50%。
二、3C设备“消费品”属性明显，成行业增长重要驱动因素
2.1非标自动化设备有助于解决3C产品款式多、更新快的矛盾，实现柔性生产
3C行业竞争激烈，终端厂商为争夺市场份额频繁推出新产品。以手机为例，据工信部统计，2014年至今我国共上市4694种新机型，其中智能手机3789种，平均每月新上市115种新的智能手机款式。
新产品频繁推出的同时压缩了整个3C行业的生命周期。以苹果公司为例，其所有产品的平均更新周期仅为355天。
3C产品的频繁上市带动新技术和新工艺的不断涌现，促使相应的生产设备需要不断进行升级换代，此外许多旧的生产设备由于功能性贬值，在未达到更新年限的情况下也会被淘汰。以苹果公司355天的产品更新周期为基准，终端企业平均每隔1年左右就需进行新生产线的投资，并对原有生产线进行改造升级。3C设备在产品的更新换代过程中也在持续的推陈出新，如果把3C产品厂家看作是消费者的话，上游设备由于经常需要购买，而明显的具备了消费品的属性。
为了适应3C产品款式多、更新快的特点，3C设备多为非标准化定制设备（尤其在生产过程中的中后端设备）。所谓非标自动化设备，跟一般的标准自动化设备有着极大的区别，简单来说，标准自动化设备是根据生产流程来进行制定的，而非标自动化设备不仅需要考虑生产流程，还需要根据相关的生产场所或置放环境，以及产品加工的特点来进行一个量身定制。
因此非标自动化设备具备：
1）可以根据客户的需求，任意增添功能，实现柔性生产；
2）可以让生产加工更加简便的同时降低整个产品的劳动成本，提高生产速度和产品的质量；
3）设计之时即考虑维修，从而利于日后的维修问题；
4）毛坯精度较低，相关加工余量非常大等诸多特点。
基于非标自动化设备的诸多优点以及劳动力成本的不断攀升，目前越来越多企业希望采用自动化生产线。但当前国内的非标设备多为手动或半自动，全自动型的数量还不多，例如目前我国的平板显示产业中所用的模组组装设备很大比例都是手动设备，未来这些手动设备更换成半自动和自动设备的需求将非常巨大。
2.2 我国3C设备行业现状：市场空间约3614亿，但自动化率极低
2.2.1.我国工业机器人在3C行业渗透率仅为全球平均水平的1/3
由于设备的自动化率不易直接获取，我们以工业机器人密度和下游分布两个指标来度量国内的3C自动化程度。目前我国已经成为全球工业机器人体量最大的市场，保有量达到18.94万台，占全球保有量比重达到12.79%，但以工业机器人密度为参照，我国该指标2014年为36台/万人，全球平均为66台/万人，日本为314台/万人，韩国为478台/万人。我国在该指标上不仅落后先进工业国家十倍之多，与全球平均水平相比都相差将近一倍，可见在工业整体自动化水平上差距就已经很明显。
从工业机器人的下游分布来看，根据IFR的统计，2013年全球工业机器人约有21%分布在电子/电气领域；而按照中国行业研究网的数据，2014年我国工业机器人仅有7%分布在电子/电气行业，仅为全球平均水平的1/3。我国当前的工业机器人主要还是集中在传统的汽车行业，渗透速度慢于国际平均水平。
从上述两个指标来看，目前我国3C自动化率远低于全球平均水平，未来增长空间巨大。
2.2.2.预计我国3C自动化设备渗透率为15%-25%左右，对应市场空间550-900亿元
根据国家统计局数据，我国3C制造业2015年完成固定资产投资9035亿元，若按电子制造行业设备投资占比40%大致测算，则2015年3C设备市场规模3614亿元，但是3c自动化设备渗透率很低。根据富士康家园网的数据，目前国内手机行业自动化程度最高的是以富士康代工的苹果手机，其次是华为手机，而富士康在苹果手机加工过程中的自动化程度约为30%。按此结果并结合工业机器人在3C领域的渗透率两方面考虑，我们估计全国3C自动化设备渗透率约在15%-25%之间，对应3C自动化设备的市场空间约550亿-900亿元左右，进而存量改造市场的天花板约3000亿元左右。
2.33C自动化设备成为行业重要驱动因素
2.3.1.3C固定资产投资增速远超下游行业增速
得益于3C产品生命周期较短的特点，3C制造业的固定资产投资始终保持着旺盛的态势，自2007年苹果公司发布第一款iPhone至2015年末，我国3C制造业固定资产投资年复合增速高达21.65%，远远超过3C制造业营业收入的年复合增速12.65%。由于设备投资增速与固定资产投资增速近似一致，因此设备投资增速远超过下游行业的增速。
2.3.2.3C行业增长逻辑改变，设备投入成为主要驱动力
我国之所以能够成为全球制造业第一大国，主要得益于我国具有储备丰富且廉价的生产要素，尤其廉价的劳动力更是推动了我国制造业的繁荣。然而3C行业目前已经进入了存量争夺的时代，3C产品从量转入质的竞争，尤其硬件的设计变的愈加复杂与精密，按以前“人海战术”的生产模式已无法再提高生产效率。
根据国家统计局的数据，3C制造业的从业人数自2003年的271万高速增长至2010的730万（期间受美国金融危机影响，2009年出现1%的负增长），2011年产生拐点，增速一路放缓，2013-2015年基本达到零增长，行业的劳动力需求基本达到饱和；2013-2015年期间，3C行业实现营业收入净增量13256亿元，设备投资成为主要驱动要素。
2.3.3.工业机器人投资回收期快速缩短，3C自动化进程加快
IFR的统计数据显示，2009-2015年期间，日本工业机器人出口均价由2.12万美元下降至1.20万美元，年均下滑9.03%；中国工业机器人进口均价由3.00万美元下降至1.72万美元，年均下滑8.87%。
工业机器人价格的下滑将使得其投资回收期缩短。我们保守测算，按每年平均下滑4%为基准（中国产业信息网统计），以165KG的六轴机器人为例，可以测算出，其回收周期将由2010年的4.96年下降到2016年的1.22年，具体测算过程见下表。
按我们的测算结果，高端工业机器人的投资回收期已与3C产品的生命周期接近。我们预计，随着工业机器人成本的下降，其投资回收期还将进一步缩短，而这无疑将加快工业机器人在3C领域的渗透速度，3C自动化率有望大幅提升。
2.3.4.预计2020年3C自动化设备市场空间达2500亿元，CAGR约25.6%
我们认为，目前3C自动化的行业拐点逐步成立，3C产品的特点决定了3C行业的增长逻辑由劳动驱动逐步转变为设备投资驱动，最直观的证据是：自2011年以来，在制造业从业人数增速不断下滑、人员规模变动极小的情况下，设备投资的增加直接带动了3C行业销售利润率水平的上升。
从产业发展趋势来看，3C设备自动化升级是不可逆的大方向，考虑到工业机器人投资回收期的连续缩短，我们判断：未来5年或将迎来3C设备自动化升级的大浪潮，存量市场方面：预计2020年存量市场将改造30%左右，市场规模达到约900亿元；增量市场方面：预计2015-2020年CAGR为15%，市场规模达到约1600亿左右。合计2020年3C自动化设备市场规模达到近2500亿。
三、3C自动化产业链按工艺涵盖三大环节，国产设备在其中扮演重要角色
按工艺流程先后顺序，3c自动化包括前段零部件加工、中段模块封装、后段整机组装三大环节。以手机生产为例，前段环节包括集成电路（IC）、印刷电路板（PCB）、液晶模组、背光模组、触摸屏、外壳、电池、摄像头等零部件制造，中段环节包括主板表面贴装（SMT）、面板组装（LCM）,后段环节是指整机组装、检测等。
3.1 前段：零部件种类众多，机壳和玻璃盖板材质近年更新较快
3.1.1.机壳主流材质将是金属和玻璃，加工工艺各有不同
（1）金属机壳主要加工设备是高速钻攻机床（CNC）
以苹果6为代表的机壳目前使用金属机壳。金属机壳主要加工设备是高速钻攻机床（CNC），主要有三种生产工艺：“铝挤压+CNC 加工”、“压铸+CNC 加工”、“冲压+CNC 加工”，目前“铝挤压+CNC 加工”是主流工艺路线。以任何工艺路线下，均需要CNC加工环节，高速钻攻机床是主要加工设备，主要加工流程包括4步：铣出三维铝板材、粗铣去除冗余材料、CNC精加工、抛光。
日本发那科和兄弟占据行业相当一部分市场份额，国内主流企业有创世纪、台一盈拓，市场份额近年不断提升。
（2）盖板玻璃典型加工设备包括玻璃精雕机和热弯机
盖板玻璃分2D、2.5D和3D三类。2D和2.5D盖板玻璃生产流程如下：对玻璃基板进行切割，通过精雕、光孔、抛光、强化、丝印、镀膜等加工后，得到产成品。3D曲面玻璃的生产流程与前两者产品基本相同，最大的变化是新增热弯成型工艺。以Galaxy S7 /S7 Edge为代表的机型目前使用的是3D盖板玻璃。
典型盖板玻璃主要加工设备有玻璃精雕机、玻璃热弯机，玻璃精雕机国内主要厂商有北京精雕、大宇精雕等，热弯机国内厂商有联德装备、大宇精雕等。
3.1.2.印刷电路板（PCB）设备投资占比60%，设备行业竞争格局相对分散
印刷电路板（PCB）是组装电子零件用的基板，是在通用基材上按预定设计形成点间连接及印制元件的印制板，主要功能是使各种电子零组件形成预定电路的连接，起中继传输的作用，是电子产品的关键电子互连件，有“电子产品之母”之称。采用电路板的主要优点是大大减少布线和装配的差错，提高了自动化水平和生产劳动率。根据wind统计，3c行业占据了70%的PCB下游市场需求。
PCB设备主要包括生产设备、检测设备两类，生产设备包括：激光光绘机、激光照排机、计算机直接制版设备（CTP）；检测设备包括：飞针测试机、高精度CCD 自动对位专用测试机、菲林自动光学检测机（菲林AOI）。整体看生产设备占70%、检测设备占30%。
PCB是技术密集型和资金密集型行业，新厂投建中设备投资比重最大，如一座现代化HDI工厂(HDI是PCB的一种类型)，设备投资占比超过60%。国产设备厂家超过200个，但以中小企业为主，2015年销售额过亿的不超过10家。
3.2 中段：SMT生产线AOI检测设备渗透率低，LCM组装线设备持续高毛利
3.2.1.表面贴装（SMT）生产线包括四类设备
（1）SMT生产线相关设备介绍
SMT设备主要有四类，各类功能如下：
锡膏印刷机 ：也称为SMT印刷机、SMT丝印机，是SMT生产线前道工序设备，负责将锡膏、胶水印刷到PCB电路板上，为后道贴片工序做好准备。锡膏印刷机有分手动、半自动、全自动锡膏印刷机。
贴片机：是SMT生产线上技术含量最高的生产设备，负责将元器件精确、无损地贴装至PCB电路板指定位置上，衡量贴片机性能的技术有很多，最主要的有贴装速度、贴装精度、PCB尺寸、贴装范围等。在整条SMT生产线上，贴片机性能是决定生产线的主要因素，贴片机投资超过整条线设备投资的50%。
焊接设备：是SMT生产线后道工序，负责将已经贴装好的PCB电路板和元器件的焊料融化后与主板粘结。
检测设备：主要是自动光学检测设备（AOI），国际水平的标准化SMT产线，一般在锡膏印刷之后、回流焊前、回流焊后配备AOI检测设备，检测不良的发生。
行业竞争格局方面，贴片机市场基本由进口产品垄断，国产设备尚未实现技术突破。焊接设备内外资共同主导市场，国产设备中劲拓股份、快克锡焊占据领先地位。
根据产业链调研了解到，目前AOI检测设备在国内SMT生产线渗透率较低，且大部分生产线未达到3台/条的标准，检测工作以人工为主。世界范围内，以色列、日本、韩国AOI检测设备厂商较为集中，国产AOI在2005年左右推向市场，目前国产设备性能与进口设备接近，但价格优势明显，劲拓股份、日联科技等国内领先企业逐渐做大，并陆续登陆资本市场。
3.2.2.国产平板显示模组（LCM）生产线厂商多由上市公司控股
平板显示模组是指将显示器，连接件，控制与驱动等外围电路，PCB电路板，背光源，结构件等装配在一起的组件。
平板显示模组的工艺流程有清洗、偏光片贴附、COG热压绑定、FOG热压绑定、BLU组装、检测等，对应所需要的设备包括端子清洗机、ACF贴附设备、COG设备、FOG设备、全自动背光组装机、粒子检测机等。
目前全球平板模组设备行业由日本公司主导，主要有TEL、松下、芝浦、东丽等。国产设备在全球的整体份额约20%-30%，且行业竞争格局散乱，企业数量多，但规模小，行业集中度较低。
3.3后段：整机组装自动化率不足30%，国内代工企业即将迎来密集换线期
整机组装主要包括整机装配、检测、包装三个环节，一般一条生产线70-100个工序，其中每一道装配工序后配备一道检测工序。从整个手机生产链条看，整机组装自动化水平最低，根据产业链调研，自动化程度最高的富士康自动化率不到30%。
整机组装环节用到的设备主要有两类：工业机器人和各类检测设备。工业机器人供应商有发那科为代表的外资企业、以博众精工为代表的国产企业。检测设备供应商则以国内厂商为主，不少上市公司均有相关业务涉及该领域。
随着2018年iphone8推出时间临近，预计国内代工企业即将迎来密集换线期，目前国内手机总装线自动化水平不到30%，由于人工成本逐年提升（据韬睿惠悦调研披露，基层操作工岗位2014年的实际薪酬增幅已经达到10.5%），手机产业链中盈利能力微弱的代工企业为压缩成本，预计会大幅提升新的组装生产线自动化水平，近日曝出的昆山富士康机器换人事件已是明显的征兆。
四、跟随Iphone产业变化，看未来设备趋势
4.1 双面玻璃机身或上演王者归来，看好精雕机、攻牙中心自动化设备
4.1.1.塑料vs金属，质感和观赏性决定机身材料发展方向
机身占手机硬件成本较高，以iPhone6s Plus为例，根据TechInsights的分析数据， iPhone6s Plus的硬件总成本在245美元币左右，约占售价的33%，其中机身占硬件成本比重11.43%，在硬件成本排名第3。目前主流的手机机身一般有三种类型：塑料、金属和双面玻璃。
塑料机身一般为聚碳酸酯材质，成本较金属机身和双面玻璃机身低，信号接收功能强，生产工艺成熟，一般采用压铸和注塑工艺即可，高端机会采用CNC数控加工，典型的如iPhone5C和Nokia的Lumia920。总体来看，塑料机身性价比最高，但塑料机身缺乏质感，观赏性不如金属机身和双面玻璃机身，因此市场份额逐渐缩小。
金属机身一般分为两种：三段式和一体化式。其中三段式机身指中间一段为金属，上下两端为塑料材质以便手机信号更好的溢出，较典型的机型是早期的htc one系列和iPhone5，但由于外形不够美观，且质感一般，因此逐渐被一体化机身取代。
金属一体化式机身分为窗口式和纳米注塑式，其中纳米注塑式机身由苹果公司首先设计，通过在金属机身上下分别注入一纳米条以保证信号溢出，提高信号接收质量。由于纳米注塑式机身外观精美，质感良好，因此目前纳米注塑式机身占据市场主流地位，典型的代表是iPhone 6S和iPhone 7。
纳米注塑式机身的工艺难度最大，成本最高。纳米注塑式机身一般采用全CNC工艺，直接将整块金属（通常是铝块）通过CNC数控机床初步铣出机身，并用金属高速攻牙钻孔机中心铣出填充塑胶的部分，然后对金属表面进行纳米化处理，再将塑料注射在在金属表面，可将镁、不锈钢、钛等金属与硬质树脂结合，实现一体化成型，之后通过CNC/金属高速攻牙钻孔机中心精铣表面和内部，最后打磨、抛光、阳极氧化、高光倒角等。整个过程涉及核心设备有：CNC数控机床、金属高速攻牙钻孔机中心、精雕机、高光机、去毛刺机等。
从塑料机身到三段式金属机身再到纳米注塑式一体化机身，可以看到，性价比并不会对机身发展方向起决定性作用，质感和观赏性的提升才能迎合消费者的心里，最大程度上满足消费者的效用。
4.1.2.双面玻璃机身，王者或将归来
如果说iPhone重新定义了手机，那么iPhone 4便重新定义了iPhone。2010年iPhone 4让世界体验到了双面玻璃机身，2017年iPhone十周年纪念，iPhone 8再一次回到双面玻璃机身，或将上演王者归来。
双面玻璃机身作为“颜值”最高的机身，其时尚程度远高于金属机身，而2.5D玻璃的应用，又将大力提高其质感，并且玻璃双面机身的成本低于纳米注塑式机身。我们预计，iPhone 8在质感和观赏性上不会输于当前的金属一体化机身，此外还会对纳米注塑式机身市场造成较大冲击。
玻璃机身的生产工艺与塑料及金属机身不同，玻璃的生产工艺在于“雕”字，主要设备依赖于精雕机，其生产过程和复杂程度要低于纳米注塑式机身。尽管传统的CNC加工中心机可同时铣削、钻削、镗削、铰削和攻丝等多种功能，但在加工玻璃时用小刀具加工小型模具时效率会变低，成本会升高，因此专门用于小型精密模具雕铣加工的精雕机便由此诞生，其使用小刀具、高速主轴、一体化主轴电机，对刀库进行简化，功能优势集中体现在“雕”，加工小型精密模具时具有高效率、高精密特点，且性价比较高。
4.1.3.建议关注智慧松德、昊志机电、劲胜精密等
智慧松德于2014年12月发布公告收购大宇精雕100%股权。大宇精雕产品分为玻璃精雕机、金属高速攻牙钻孔机、高光机、高压水去毛刺机、工业机器人本体。大宇精雕目前主要产品玻璃精雕机已经发展到机器人自动化生产线阶段（并融入CCD视觉定位技术），金属高速攻牙钻孔机、高光机、高压水去毛刺机等则处于自动化阶段。后续根据客户需要及市场发展，也将发展到机器人自动化生产线阶段（即金属高速攻牙钻孔机、高光机等与工业机器人本体的结合）。
昊志机电是我国电主轴领域的龙头企业，2016年3月登录创业板。根据公司公獒，公司电主轴主要用于PCB钻孔机和成型机、玻璃精雕机、高速加工中心等，产品毛利率在50%以上，主要客户包括富士康、创世纪、大宇精雕等公司。公司目前市占率约5%，部分产品的性能已经赶超台湾企业，未来有望提升到15%，公司2016年前三季度盈利增长84.1-102.5%，单季度盈利增长185.0-208.8%，直接反应了公司的成长性。公司未来的主要成长驱动力包括：1）3C行业对于CNC和玻璃精雕机需求的持续增长；2）电主轴在机床上的进一步渗透；3）国产化替代；4）高端产品单价及附加值提升。
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劲胜精密于2015年11月发布公告收购创世纪100%股权。创世纪主要生产高速钻铣攻牙加工中心、高速自动化零件加工中心、高精密自动化模具加工中心、龙门式精密成形加工中心和精密雕铣机五类产品。创世纪在消费电子细分领域优势突出，其研发生产的高速钻铣攻牙加工设备在技术水平、产销规模、服务能力等方面可与全球领先的日本FANUC、日本兄弟公司竞争，获得比亚迪、长盈精密、劲胜精密等消费电子金属结构件龙头企业高度认可。创世纪承诺2016-2018年实现净利润不低于25189万元、27142万元、29242万元。
台一盈拓于2015年6月向证监会提交招股说明书。公司为一家具有自主研发、设计及生产能力的品牌机床企业，主营数控金属切削机床的研发、生产和销售，主要产品包括放电加工机、数控加工中心等。公司的产品主要具有钻、铣和电加工的功能，广泛应用于模具、汽车、机械制造、消费电子等行业。根据公司招股说明书披露，公司的客户主要为消费电子领域的大型代工企业，2012年公司向富士康集团的销售收入占比66.55%，2013年、2014年向比亚迪的销售收入占比为32.33%、67.66%。公司2012-2014年实现营业收入30556万元、26572万元、69997万元，净利润7500万元、3865万元、13825万元。
4.2 OLED带来显示新体验，看好国内模组设备企业
4.2.1.iphone8预计明年上AMOLED将继续拉动行业扩产
平板显示行业目前由LCD产品占据主流，OLED技术是继CRT、PDP及LCD之后的新一代平板显示技术，具有高色彩饱和度、高对比度、可视角广、相应时间短、功耗低等优点。2018年前苹果大概率在新产品iphone8采用AMOLED显示面板，将快速拉动OLED市场需求，其他手机厂商很可能会快速跟进使用OLED面板。根据UBI research 预测， 2016年AMOLED显示面板将增长40%达到150亿美元，到2020年将达到670亿，年均复合增长46%。
从产能端看，目前三星和LG目前正不断扩大OLED产能，其他厂商在竞争驱动下，未来计划加速向OLED布局产能。
4.2.2.预计2016-2020年AMOLED国内设备市场空间119亿美元
AMOLED上游设备包括基板类、蒸镀类、模组封装类，设备投资占总投资一般为70%。根据UBI research统计，预计2016-2020年全球AMOLED设备市场空间共350亿美元，其中基板类241亿美元、蒸镀类60亿美元、模组封装类41亿美元；同一期间，预计国内设备市场空间119亿美元。
2014年AMOLED仅在21款手机使用，但2016年已达60款手机使用，用量超过1亿快。由于手机款式个性化属性强，各家面板厂商生产工艺不同，整个OLED产线都是非标准化定制，AMOLED的在手机款型和数量加速渗透，将有力拉动上游设备需求。
4.2.3.国产设备将继续在高端领域追赶日韩
目前OLED设备制造厂商主要来自于日本和韩国，国内在高端设备上目前正处于追赶当中。由于LCD/LCM自动贴合、装配工艺与AMOLED具有相似性和继承性，部分设备可通用，但是技术难度更高，主要变化是OLED模组没有背光模组，增加可弯曲功能。
4.2.4.建议关注智云股份、正业科技和联得装备等
智云股份：2015年公司收购鑫三力，随后在母公司支持下，鑫三利向OLED设备加大研发投入力度。鑫三力下游客户包括京东方、欧菲光等国内主流面板企业，鑫三力凭借定制化设备，近年持续维持高毛利水平（2015年50%、2016年上半年63%）。后续随着下游客户向OLED扩张产能，公司凭借LCM设备带来的客户粘性，有望将OLED设备导入至下游客户，业绩大概率继续维持高速增长。
正业科技：公司子公司集银科技能够为客户提供液晶模组自动化组装及检测设备，目前客户主要是JDI和欧姆龙。苹果公司将采购26亿美元三星的AMOLED显示面板事件成为OLED面板扩产催化剂，JDI预计2018年投产OLED面板产能，并有望在2019年前成为苹果的供应商，驱动集银科技OLED设备放量。
联得装备：公司目前产品主要为平板显示模组组装设备。公司16年9月28日上市，此次募集的资金分别投入平板显示自动化专业设备生产基地建设项目、年产 80 台触摸屏与模组全贴合自动水胶贴合机项目、研发中心建设项目、营销服务中心建设项目，有效解决产能不足问题，支撑订单放量。公司目前主要下游合作伙伴包括苹果、三星、富士康、华为、中兴等客户，已经研发出应用于OLED产品模组及贴合段生产加工设备，并已经为客户供货。
